宏觀方面，由于美國(guó)采取低利率寬松貨幣政策，致使美元作為全球主要計(jì)價(jià)貨幣匯率持續(xù)貶值，全球通貨膨脹預(yù)期急劇強(qiáng)化，推動(dòng)包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)單邊大幅上漲，也成為天然膠價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿λ凇?/p>
中國(guó)強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，將加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)沉淀資金外流，進(jìn)入包括天然膠在內(nèi)的商品市場(chǎng)。其中滬膠持倉(cāng)量維持在30萬(wàn)手以上較大規(guī)模，由此推動(dòng)天然膠市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲。央行意外升息，雖然對(duì)天然膠有短線利空作用，促使天然膠短線投機(jī)資金主動(dòng)平倉(cāng)退場(chǎng)，但由于空頭主動(dòng)回補(bǔ)意愿強(qiáng)于多頭獲利回吐意愿，導(dǎo)致該利空被迅速消化而顯得較弱，也難以根本改變天然膠市場(chǎng)供需關(guān)系偏多格局。
供應(yīng)方面，今年天然橡膠產(chǎn)量可能會(huì)低于早前預(yù)期的947萬(wàn)噸，因此橡膠產(chǎn)量在去年890萬(wàn)噸基礎(chǔ)上增加幅度小于6.4%。同時(shí)由于汽車(chē)強(qiáng)勁發(fā)展，全球今年天然橡膠需求將增加9.4%至1030萬(wàn)噸，合成橡膠需求將增加15.8%至1360萬(wàn)噸。
受強(qiáng)降雨影響，泰國(guó)橡膠供應(yīng)增幅小于預(yù)期，同時(shí)樹(shù)齡老化令橡膠原料供應(yīng)緊張。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)最新預(yù)計(jì)，泰國(guó)今年天然橡膠產(chǎn)量將達(dá)到330萬(wàn)噸，較去年的320萬(wàn)噸僅增加3.5%；今年橡膠出口量約為270萬(wàn)噸，與去年持平，而出口也難以實(shí)現(xiàn)增加10%計(jì)劃。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)看，全球產(chǎn)膠大國(guó)都面臨著諸多共同問(wèn)題，比如全球氣候不正常、種植土地面積越來(lái)越有限、樹(shù)齡過(guò)長(zhǎng)需要重新更換種植、成熟割膠工越來(lái)越緊張等。以今年為起點(diǎn)，天然橡膠為代表的農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)價(jià)值重估的10年，而高膠價(jià)、高原料價(jià)格時(shí)代正在來(lái)臨。
中國(guó)今年春季持續(xù)干旱災(zāi)害，使得云南墾區(qū)251萬(wàn)畝橡膠不同程度受災(zāi)，預(yù)計(jì)全年干膠產(chǎn)量損失將達(dá)2萬(wàn)噸。而10月份以來(lái)，特大暴雨又對(duì)海南農(nóng)業(yè)造成全面沖擊，大雨耽誤開(kāi)割，膠樹(shù)倒伏、浸泡等都有不同程度發(fā)生。橡膠全面停割，干膠減產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)噸。海南10月份橡膠產(chǎn)量大多為全年產(chǎn)量最高峰，多輪強(qiáng)降雨嚴(yán)重影響到全年供應(yīng)水平。受災(zāi)害天氣影響，海南和云南產(chǎn)量合計(jì)下降4萬(wàn)噸以上，同比減少6%。
需求方面，下游汽車(chē)銷(xiāo)售旺盛，輪胎行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。但由于原料價(jià)格維持在高位，今年輪胎行業(yè)毛利率下滑已成定局。迫于成本壓力，輪胎企業(yè)再次掀起提價(jià)狂潮：普利司通、固特異宣布在10月份再次提高輪胎價(jià)格；韓泰、錦湖輪胎宣布11月1日提價(jià)6.5%；倍耐力宣布即將進(jìn)行年內(nèi)第三次提價(jià)，提價(jià)幅度7%；東洋輪胎提價(jià)6%；庫(kù)珀輪胎提價(jià)達(dá)6.5%；自12月起，橫濱輪胎提價(jià)8%。這些提價(jià)，將有利于輪胎行業(yè)需求的穩(wěn)定，對(duì)滬膠產(chǎn)生利多支撐。
今年是全球輪胎行業(yè)大擴(kuò)張的開(kāi)始，除了中國(guó)，歐美也在全世界范圍內(nèi)快速擴(kuò)張產(chǎn)能。汽車(chē)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，由此配套輪胎需求也急劇增長(zhǎng)。9月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為159.29萬(wàn)輛和155.67萬(wàn)輛，1～9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1308.27萬(wàn)輛和1313.84萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.10%和35.97%，而10～12月是汽車(chē)銷(xiāo)售相對(duì)旺季，因此今年國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)有望保持高增長(zhǎng)。
由于滬膠交易漸趨活躍，尤其是短線交易漸趨火爆，上期所近期出臺(tái)一系列措施，通過(guò)調(diào)整天然膠保證金、手續(xù)費(fèi)和報(bào)備程序化交易，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管，尤其是提高短線投機(jī)交易的成本，抑制天然膠期貨的過(guò)度炒作，引導(dǎo)市場(chǎng)合理降溫，以減弱市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)氛圍，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
綜上所述，通貨膨脹、供應(yīng)緊張、需求旺盛、資金積極推動(dòng)，將使天然膠演繹跨年度牛市行情，后市還將挑戰(zhàn)更高價(jià)位。
