本周漲幅較大的產品：二甲醚（湖北天茂），8.7%；天然橡膠（標準膠1#，華東），5.5%；二乙醇胺（華東），2.9%；純苯（華東），2.9%；丙烯（韓國FOB），1.6%。

　　本周跌幅較大的產品：甲乙酮（華東），-17.1%；三聚禁發 氰 劇毒產品胺（川化，省外價），-13.6%；禁發 硫酸（98

%，長三角），-13.3%；硫磺（固態，長三角），-9.3%；Henry Hub天然氣，-7.6%。

　　2011年氮磷肥出口關稅政策公布，市場反應平靜。財政部于14日公布《2011年關稅實施方案》，其中氮、磷肥旺季高稅率時間分別延長1.5、2.5月，均達到8個月，淡旺季稅率維持不變（但淡季征收超過7%稅率的基準價格有所下調，尿素、二銨的基準價格分別由之前的2300元/噸、4000元/噸下調至2100元/噸、3400元/噸）。

　　由于前期市場對于這一調整已有較充分的預期，因此反應較為平靜，國內淡儲仍在緩慢推進，觀望氣氛較濃，產品價格呈小幅下跌態勢，尿素價格已經逼近企業成本線（1900元/噸）。而目前東北、中原地區備肥量偏低，隨著小麥種植、用肥季節臨近，產品銷量有望逐步放大，而產品價格受成本支撐有望維持穩定。

　　國內MDI價格回落。本周華東地區MDI價格回落，純MDI、聚合MDI分別下跌5.3%、0.3%至20400、17250元/噸，市場成交量較低，客戶采購積極性不高，以消耗前期庫存為主。我們認為在經歷此輪下跌之后，MDI價格下調空間已經十分有限，建議關注主要企業明年1月的掛牌價情況。

　　國際棉價大幅上漲，國內化纖價格等待反彈。本周國外棉花價格再度大幅上漲，其中Nymex棉花已經逼近前期高點，國內價格也企穩回升；而化纖產品仍在延續前期跌勢，粘膠短纖、滌綸短纖分別下跌4.9%、3.1%至25200、12350元/噸，根據我們的了解，目前企業以出口為主，而國內需求由于淡季而尚未放量，下游企業庫存已經處于偏低水平，我們認為上述產品將有望迎來價格修正。

　　短期投資視點：本周國際大宗商品再度上漲，國內化工品則是漲跌互現。整體而言，國際油價攀升對于烯烴、三苯、乙二醇、PTA、二甲醚等產品價格有一定提振作用，而無機化工、化肥、聚氨酯、化纖等行業的大部分產品價格仍在延續前期跌勢，主要原因仍是產品需求偏淡（處于消費淡季或出口受阻），以及價格的正常回歸（甲乙酮等）。我們認為在油價震蕩上行推升成本和產能過剩壓制價格的背景之下，短期大部分化工品價格將維持窄幅震蕩格局。我們建議關注細分子行業的實際供需情況，并看好下游需求前景較好的農化板塊（尤其是受到出口關稅調整影響較小的農藥、鉀肥、磷化工子行業）；受益于高棉價的部分化纖子行業，包括竹漿纖維、滌綸短纖；以及增長前景被市場低估的行業龍頭，具體公司包括：鹽湖鉀肥（鉀肥）、興發集團（磷化工）、揚農化工、聯化科技、諾普信（農藥）、吉林化纖（竹漿纖維）、華西村（滌綸短纖）；煙臺萬華（MDI）、浙江龍盛（染料）、煙臺氨綸（氨綸）、海利得（滌綸工業絲）。